亚洲快速老龄化 “全球工厂”的商品谁来消费呢？
来源:华尔街见闻 发布日期:2017-06-21
婴儿潮一代逐渐退休、生育率持续下滑且人口寿命不断延长，对于快速老龄化的亚洲来说，商品消费快速增长的势头势必难以为继。
快速的老龄化
高盛在近期一份报告中称，对于亚洲新兴市场而言，人口寿命在1975-2015年间增加了13岁，达到76岁。同时，生育率在过去40年中则由4.6下降到1.8，即每名妇女平均生育1.8个子女，低于全球平均2.5的水平。
报告称，这两个变化叠加亚洲婴儿潮一代的退休，在接下来20年时间里，亚洲新兴市场年龄超过65岁的老年人口数量，将在2016年2.5亿的基础上增加近3亿人，增加的数量将占全球增量的54%。
这意味着，老年人口和黄金工作年龄（30-64岁）人口的比例，在未来20年内会平均上涨16个百分点，远远高出过去10年中2个百分点的涨幅。
高盛认为，在中国大陆、韩国以及泰国等制造型经济体，以及新加坡和香港这样的金融中心，人口快速老龄化的情况尤为突出，未来20年老年人口和黄金工作年龄人口的比例（以下简称为老年人口比例）将上升27个百分点，老龄化速度在现代历史上首次超过发达经济体。
商品消费持续下滑
高盛对1996-2014年间40个地区的研究发现，老年人口比例每上升1个百分点、年轻人口比例（29岁以下人口对30-64的比例）每减少1个百分点，那么商品在总消费中的占比就将分别下降40以及10个百分点。
对于亚洲新兴经济体而言，高盛称，在未来20年内，人口老龄化将导致商品在总消费中的占比减少8个百分点。
在合理的宏观假设条件下，这将导致亚洲新兴经济体2004-2014年年均12.7%的商品消费增速，在未来20年内降至大约2%。
高盛认为，这意味着以名义美元计算，新兴市场商品消费的边际增长可能已经见顶。
制造业还能好么？
高盛认为，随着人口老龄化导致服务消费增加而商品消费减少，亚洲新兴经济体的制造业将面临严峻挑战。
报告称，在亚洲经济持续扩张的过程中，商品消费的放缓，将导致目前已经存在的产能过剩问题更加严重，而为了应对这个问题，就需要人口老龄化的经济体在宏观政策上进行协调。
在供应端，宽松的信贷政策进一步促进了制造业的产品出口；在需求端，人口持续老龄化，叠加贸易伙伴的保护主义政策，可能会进一步加剧区域性产品产能和需求的失衡。
