美国老龄化人口对经济和市场的3大影响
来源:腾讯财经 发布日期:2014-05-28
“人口统计学”过去被看作是一个偏向于学术性的名词。随着老龄化人口的增加，越来越多的经济学家将人口统计学看作是把握经济未来走向的核心数据之一。
一些经济学家和记者在研究每个发达国家低利率和经济低增速的问题时越来越多的把人口统计学的原理运用其中。在笔者看来这是非常明智的做法，人口的增长速率以及年龄组成结构已经成为影响经济发展和市场投资行为的关键因素。
笔者此前曾经拜读过《华尔街日报》Real Time Economics专栏中的一篇文章，题目叫做《永远年轻？美国人口同世界人口相比起来相对年轻》。在这篇文章中，作者指出尽管美国人口曾在变老，但速度却明显慢于世界其他国家。根据文章所列举的数据显示，到2050年大约有21%的美国人的年龄将达到65岁及以上。同时期，日本65岁及以上人口所占总人口的比例将达到40%，而在中国这一比例将超过26%。
笔者认为，美国国内人口结构较为年轻化有助于劳动力人口的扩充，而劳动力人口的增加可转换为经济快速增长的动力。尽管美国人口老龄化增长速度有限，但相对于40年前这一比例还是显著提高。2010年美国65岁及以上人口所占总人口的比例为13%，而在1970年这一比例还不到10%。随着美国人口老龄化涉及范围越来越大，这一问题也将对美国经济和市场产生以下三个方面的影响：
1、经济增速减慢
尽管有分析人士指出美国经济的增速将高于其他发达国家，但由于老龄化人口增加以及新移民数量减少等因素的影响，美国经济的增长距离理想水平仍相差一段距离。一个国家经济增长的核心要素便是劳动力的增加和生产力的发展，如果美国年轻一代无法迅速转换为释放新生产力的来源，那么美国经济的增长将在老龄化问题的重压之下步履维艰。
2、利率水平较低
随着年纪的增长，人们对于信贷的需求将会减少，转而会购买更多债券作为养老金的储备。受此影响，越来越多的老龄化人口就需要较低的利率水平，因此市场利率的上涨速度或将会低于市场分析人士的预计。
3、财政赤字增加
美国财政赤字的问题先前曾经引发美国从执政层到普通民众的巨大担忧。尽管赤字危机暂时平息，但在未来老龄化问题或将使得危机再次爆发。有数据显示，到2030年全美每100位劳动者中将有35人的年龄超过65岁，这一比例是1970年的时的两倍。到2020年美国国内的退休人口将大幅增加，而届时相关的退休金和补贴支出也将出现显著的上涨。与此同时，由于劳动力人口的减少使得政府的财政收入相应萎缩，由此将造成财政赤字进一步扩大。除非美国政府尽快启动并完成国民福利改革，否则老龄化问题必将成为财政赤字危机再次爆发的导火索。
本文作者卢斯-科斯特里奇(Russ Koesterich)是贝莱德集团首席投资策略师、iShares首席全球策略师。
