人口老龄化问题凸显 欧洲或陷“流动性陷阱”
来源:天山网 发布日期:2012-07-30
欧洲国家普遍面临人口老龄化问题，这是欧洲国家目前实行的低利率甚至负利率政策未能充分发挥刺激投资作用的重要原因之一。另外，银行业的去库存意味着 要减少业务而不是扩张信贷，从而也无法刺激投资。欧洲央行需要确保其货币刺激措施能对实体经济起到作用，否则欧元区可能会因为日渐深化的衰退而逐步陷入通 货紧缩。
日前，欧洲央行、丹麦央行相继降息，英国央行实施量化宽松政策，试图以此刺激投资，扶助实体经济复苏。但是，目前这些发达经 济体的复苏态势总体疲软，失业率高企，巨量流动性并未转化为实体经济增长的充沛动能。特别是希腊和西班牙的最新走势表明，其经济下滑势头仍未得到有效遏 止。这令人担心，欧洲在一定程度上已陷入“流动性陷阱”。
“流动性陷阱”概念由经济学家凯恩斯最先提出。他认为，当一定时期的利率水 平降低到不能再低时，无论货币数量如何增加，即使是利率低得接近于零，也不能够使银行贷款、商业投资、居民消费有效运作起来。这时，扩张性货币政策就失去 了作用。一般认为，日本是掉入“流动性陷阱”的代表国家，多年来深陷其中难以自拔。
从近期的情况来看，欧洲国家目前实行的低利率甚至 负利率政策确实也未能充分发挥出刺激投资的作用。究其原因，很重要的一方面就在于，欧洲国家普遍面临着人口老龄化问题。在这种类型的社会中，利率和消费的 关系与年轻人口占多数的社会迥然不同。在一个平均年龄比较低的社会中，利率下降时低成本资金可以刺激投资和消费，从而有力地推动经济增长。而在一个老龄人 口占比相对较高的社会中，即便利率下降，民众的各项生活支出也不会因此明显增加。
